A Discovery e a WarnerMedia fecharam sua tão esperada megafusão, criando um player de mídia de alta escala e concorrente de streaming e encerrando uma incursão malfadada no entretenimento pela AT&T. O grupo combinado, Warner Bros Discovery, começará a ser negociado na Nasdaq na segunda-feira sob o símbolo “WBD”.
O jornalista Dade Hayes, do Deadline apurou que a combinação unirá ativos tão díspares como os canais HBO e CNN e o estúdio de cinema de quase 100 anos da Warner Bros. com gigantes de programação sem roteiro como Food Network, HGTV, TLC, Animal Planet e Turbo. É a fusão de mídia mais consequente desde que a The Walt Disney Company comprou a maior parte da 21st Century Fox em 2019, e deixa os tipos de perguntas que esse mega acordo gerou sobre idas e vindas nas fileiras executivas.
Valor no mercado e controle acionário:
A agência Reuters levantou que espera-se que as ações da Warner Bros Discovery comecem a ser negociadas na segunda-feira sob o símbolo “WBD”. Ele já começou a mudar de mãos “quando emitido”. As ações terminaram o dia em alta de 6%, a US$ 24,43.
Ainda, segundo informações da Reuters, sob a transação da Reverse Morris Trust, totalmente em ações, a AT&T recebe US$ 40,4 bilhões em dinheiro, títulos de dívida e retenção de certas dívidas da WarnerMedia.
Nisso, os acionistas da gigante das telecomunicações agora possuem 71% da nova empresa (cerca de 1,7 bilhão de ações), obtendo 0,241917 ações da WBD para cada ação ordinária da AT&T que detinham no momento do fechamento. Os acionistas da Discovery possuem 29% da nova empresa. Além de suas novas ações da WBD, os acionistas da AT&T continuam a deter o mesmo número de ações ordinárias da AT&T que detinham pouco antes do fechamento.
Apesar de ser o acionista minoritário, o Discovery tem o controle operacional do WBD. O CEO de longa data da empresa, Zaslav, montou uma equipe de gerenciamento principalmente das fileiras de sua alma mater, com muitos deles com raízes na carreira de Zaslav na NBC nas décadas de 1990 e 2000.
O acordo cria uma das maiores entidades de entretenimento puras existentes, embora seu valor de mercado de ações no início esteja longe do da Disney, Comcast e Netflix. A empresa tem uma receita combinada projetada de US$ 49,8 milhões em 2022 e US$ 52 bilhões em 2023. Isso a coloca na faixa da receita da Disney, menos seus parques temáticos e resorts, e significativamente maior do que o total da NBCUniversal em 2021.
Acordo:
No anúncio do fechamento do acordo na sexta-feira (9), Zaslav o chamou de “um marco emocionante não apenas para a Warner Bros. Discovery , mas para nossos acionistas, distribuidores, anunciantes, parceiros criativos e, mais importante, consumidores em todo o mundo”, disse Zaslav. “Com nossos ativos coletivos e modelo de negócios diversificado, a Warner Bros. Discovery oferece o portfólio de conteúdo mais diferenciado e completo em filmes, televisão e streaming.”
O chefe da AT&T, John Stankey, que enviou uma nota de congratulações aos funcionários da WarnerMedia no início do dia, acrescentou no comunicado: “Estamos no início de uma nova era de conectividade e hoje marca o início de uma nova era para a AT&T”. À medida que continua se afastando das plataformas de filmes, TV e streaming próprias, disse ele, a AT&T “investirá em níveis recordes em nossas áreas de crescimento de 5G e fibra”.
Exceções:
A natureza do acordo, que não envolveu uma rede de transmissão dos EUA ou vários estúdios de cinema, permitiu que ele passasse sem problemas por um processo regulatório de 10 meses e fechasse antes das previsões iniciais. Nunca houve nenhum rumor sério de oposição à combinação, embora crie um colosso no lado do cabo, com TNT, TBS, CNN, Cartoon Network e outros se juntando ao portfólio de 19 redes da Discovery. Fusões horizontais anteriores, como CBS e Viacom e a última grande transação da Discovery, comprando a Scripps Networks Interactive, também reuniram vastos ativos de cabo.
Negociações:
Zaslav, que negociou o acordo em segredo há um ano com Stankey e um punhado de tenentes de ambas as empresas, alcançou novos patamares de destaque como resultado do acordo. Uma presença de longa data em Nova York, onde cresceu, Zaslav prometeu ser mais visível e ativo em Hollywood e operar as propriedades da Warner em Burbank de maneira prática.
Ele comprou a casa de Beverly Hills que já foi propriedade do chefe da Paramount, Robert Evans. Poucos esperam que o pesado Zaslav esteja descansando na cama lendo roteiros como Evans fez. Ele terá a tarefa de reunir duas organizações de mídia herdadas diferentes e provar a tese original do acordo – que agregar um vasto depósito de conteúdo trará sucesso na era do streaming.
Para a AT&T, o encerramento marca uma aventura cara de quase sete anos no entretenimento. Logo após a aquisição da DirecTV em 2015, a gigante das telecomunicações ofereceu US$ 85,4 milhões pela Time Warner pouco antes da eleição de Donald Trump em 2016.
Depois de finalmente selar esse acordo após uma longa e extraordinária contestação antitruste por reguladores nomeados por Trump no Departamento de Justiça, a empresa o renomeou para WarnerMedia e iniciou várias ondas de reestruturação. Silos anteriormente distintos e notoriamente resistentes a esforços de sinergia, HBO, Warner Bros, Turner Broadcasting e CNN começaram a se entrelaçar e dezenas de executivos experientes deixaram a empresa.
Streaming:
O streaming acelerou a fusão das divisões da WarnerMedia e também alimentará muitos dos movimentos estratégicos da nova empresa. O HBO Max, lançado em maio de 2020, será combinado em um único serviço com o Discovery +, embora esse processo leve meses, se não mais, por uma série de razões tecnológicas e logísticas. A CNN+, lançada no mês passado, é outra candidata à consolidação.
No final de 2021, a HBO Max tinha 73,8 milhões de assinantes globais quando combinada com a HBO tradicional. O Discovery tinha 22 milhões de assinantes de streaming pagantes, embora não tenha divulgado o número do Discovery + em comparação com o de outros serviços de nicho focados em comida ou golfe.
Com as empresas herdadas ainda gastando bilhões em fluxo de caixa livre, a Warner Bros Discovery provavelmente não fará uma jogada precipitada no streaming, no entanto. Zaslav ganhou as manchetes no início deste ano ao afirmar que “não está tentando vencer a guerra dos gastos” no streaming. Como seus pares tradicionais, a empresa tomou nota do recente esfriamento de Wall Street na corrida total para mover o conteúdo online.
Embora o zelo por apostar no streaming tenha dominado em 2019 e 2020, quando as empresas finalmente se levantaram para desafiar o domínio de longa data da Netflix, o foco agora está mais na lucratividade. Atingir certos limites de assinantes é apenas parte da história. A questão mais pertinente é se essas receitas de assinaturas podem ser um alicerce de um negócio realmente lucrativo.
A composição completa das equipes executivas que supervisionam o impulso no streaming e em outras áreas continua sendo uma questão que não está completamente resolvida. A Discovery prometeu US$ 3 bilhões em economia de custos para Wall Street, um número muito maior do que os mega-acordos anteriores que resultaram em milhares de demissões. Embora se preveja que a maior parte da descamação ocorra em funções administrativas e de back-office, uma série de talentos experientes em marketing, distribuição, publicidade, negócios e muitas outras áreas também serão abalados.
Projetos cinematográficos:
Projetos de cinema e TV com roteiro também são águas relativamente desconhecidas para Zaslav e a equipe do Discovery, além do OWN. Não só Zaslav direcionou a Discovery para o não-roteirizado (após uma tentativa malsucedida de criar programas de prestígio com roteiro em meados da década de 2010), mas também ridicularizou a multidão de empresas que entraram no espaço com roteiro.
À medida que o Discovery absorvia a Scripps e seu portfólio de redes de estilo de vida, ele preferia uma metáfora de um jogo de futebol infantil, com um bando de crianças perseguindo a bola roteirizada e o Discovery em uma parte aberta do campo procurando pontuar sem roteiro. Somente desde que se juntou a Stankey ele começou a falar sobre o tesouro de franquias roteirizadas da Warner Bros.
Wall Street:
Também é incerto se a nova ação se tornará uma queridinha de Wall Street. Questões centradas em conteúdo, como Paramount Global ou Lionsgate, têm sido lentas ultimamente, pois os investidores debatem se são adequados para a transição do entretenimento legado para a nuvem. As ações da Discovery e da AT&T também caíram significativamente abaixo de seu nível antes da proposta do acordo, o que não é o sinal mais auspicioso.
